基金调研丨华夏基金调研徐工机械

  根据披露的机构调查与研究信息，1月23日，华夏基金对上市公司徐工机械000425）进行了调研。

  从市场表现来看，徐工机械近一周股价下跌0.91%，近一个月下跌1.30%。

  基金市场多个方面数据显示，华夏基金成立于1998年4月9日，截至目前，其管理资产规模为17663.83亿元，管理基金数720个，旗下基金经理共89位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为华夏见龙精选混合（008308），近一年收益录得52.69%。

  答：公司预计海外市场继续保持良好态势，出口收入依然能保持较好的增长。首先，对国产品牌来说海外市场具有成长性特征，海外市场需求持续释放；其次，随着国产产品的质量的不断的提高，国内企业在海外的渠道布局的日趋完善，服务后市场建设的提速，国产品牌综合竞争力在提升，海外市场渗透率在提高；再次，从在主要区域市场占比情况看，大部分产品仍有很大的提升空间；最后，国内重点企业纷纷调整全球产能规划，落地本地化战略，加速全球化布局。总体来说，十四五期间，国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势，是工程机械行业的重要增长点。

  答：2024年上半年，公司出口产品及占比主要为：土方机械占比38%；起重机械占比26%；矿山机械占比8%；道路机械占比7%；以及其他工程机械产品等。

  答：公司认为毛利率还将逐步提升，（1）海外市场较稳定，有部分客户认可度高的区域有提价可能；（2）公司将逐步优化海外产品结构，提高毛利率较高产品占比；（3）公司将逐步提升服务化能力，挖掘海外出口产品的全价值链盈利空间；（4）进一步开展降本工作。

  答：公司认为目前行业内销已然浮现积极迹象，特别是土石方机械连续多月实现转正。长久来看，国家提出的“两步走”战略，目前还是第二个战略步骤的起步阶段，我们要对经济保持乐观心态、对工程机械产业抱有强烈信心。主要因：（1）国家城市化发展不均衡，还有发展空间；（2）投资提高有显著的内在动力；（3）新能源产业高质量发展；（4）设备自然更新需求；（5）细致划分领域的产品还有增长空间。公司认为行业将逐步迎来前一个周期的上行期。另外海外市场体量巨大，加上中国企业经过几十年的积累，已经具备了海外拓展能力，未来海外也是所有中资品牌重点布局的广阔天地。

  答：公司矿业机械属于新兴起的产业，目前国内第一、世界前五，公司矿机业务产品主要为矿挖，收入占比超35%；矿卡，收入占比近50%；其余为备品备件等;